El REM anticipa una inflación del 30% y un dólar a $1.614 para fines de 2026, con más desempleo en el horizonte

De acuerdo con el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difunde el Banco Central de la República Argentina, los analistas consultados prevén una inflación del 1,9% para septiembre y del 30% para todo 2026, en un cuadro que también incluye un dólar estimado en $1.614 para diciembre y una tasa de desocupación del 7,7% para el cuarto trimestre del año. Se trata de proyecciones surgidas de la mediana de respuestas de los participantes, según informó el organismo.

En la feria se paga, en términos de expectativas, un sendero de incrementos mensuales de precios que el REM describe con bastante detalle: 1,9% en septiembre, 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre, con repuntes en el arranque de 2027 del 1,6% en enero, 1,6% en febrero y 1,7% en marzo. La lectura de conjunto es que la desaceleración se mantendría en el tramo final de 2026, aunque sin variaciones negativas en ninguno de los meses considerados.

Correcciones respecto de la encuesta anterior

• Inflación de septiembre estimada en 1,9%, 0,1 puntos porcentuales por encima del relevamiento previo. El grupo Top 10 coincidió con ese 1,9%.
• Inflación núcleo de septiembre en 1,8%, también 0,1 puntos porcentuales más alta que en la encuesta anterior.
• Dólar mayorista previsto para octubre en $1.545, unos $20 por debajo de la proyección del REM previo.
• Dólar mayorista previsto para diciembre en $1.614, lo que implica un incremento interanual del 11,5%; el Top 10 lo calculó en $1.602.
• Desocupación del tercer trimestre estimada en 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos porcentuales más que en la encuesta anterior; para el cuarto trimestre se anticipa 7,7%, con valores de 7,6% y 7,9% en el Top 10, respectivamente.

El comportamiento de la inflación núcleo, que excluye precios regulados y componentes estacionales, se mantuvo alineado con el indicador general y aportó una señal de consistencia interna en las respuestas de los analistas. El hecho de que el Top 10 coincidiera con la mediana general en 1,9% para septiembre reforzó, según la metodología del informe, la robustez del dato principal de precios.

En materia cambiaria, la comparación con la encuesta anterior mostró un movimiento dispar: el tipo de cambio esperado para octubre cedió respecto del REM previo, mientras que la proyección para diciembre sostuvo una suba interanual cercana al 11,5%. La diferencia entre la mediana general y el Top 10 fue de doce pesos por dólar para fin de año, un margen que el informe suele presentar como indicador de dispersión entre los participantes más precisos y el resto del panel.

El mercado laboral fue el segmento que recibió la corrección más marcada hacia arriba. Tras ubicarse en torno al 7,3% en cálculos previos, la desocupación prevista para el tercer trimestre saltó al 7,5%, y la de cierre de 2026 se elevó al 7,7%, lo que configura una trayectoria ascendente en la comparación temporada contra temporada. El Top 10, en tanto, se mostró más cauto: proyectó 7,6% y 7,9% para el tercer y el cuarto trimestre, respectivamente.

Para la próxima temporada, conviene observar con atención tres frentes: el ritmo de la inflación núcleo en los próximos relevamientos, dado que aporta la señal más limpia sobre la tendencia de los precios; la evolución de la cotización del dólar en el tramo previo a las elecciones legislativas y su anclaje con la meta de $1.614 para diciembre; y el comportamiento trimestral de la tasa de desocupación, cuya corrección al alza en este REM sugiere que los analistas comienzan a internalizar un mercado laboral algo más débil de lo previsto hasta el informe anterior.