El péndulo inflacionario: por qué la variación mensual alterna entre 1,6% y 1,9% y se sostendría hasta 2027

La inflación de septiembre se ubicó en 1,9%, según los datos oficiales, y volvió a evidenciar un comportamiento que se repite: un mes baja, el siguiente sube, y así de manera sucesiva. La cifra consolida un recorrido en zigzag que los analistas consultados esperan que se prolongue, como mínimo, hasta bien entrado 2027.

En la feria se paga entre 1,6% y 1,9% mensual: las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central de la República Argentina muestran 1,7% para octubre, 1,6% para noviembre, 1,8% para diciembre, 1,6% para enero y febrero de 2027, y 1,7% para marzo. Ningún integrante del panel estima un valor inferior al 1,6% mensual en ese horizonte.

Los mecanismos que sostienen la inercia

Detrás del zigzag operan varios mecanismos que trasladan los aumentos pasados hacia los meses subsiguientes. Jubilaciones, tarifas de servicios públicos, cuotas de medicina prepaga, alquileres y paritarias salariales se ajustan en función de la inflación ya registrada. Ese encadenamiento hace que los incrementos previos no desaparezcan, sino que reaparezcan, con distintos rezagos, en los bolsillos de los hogares en los períodos siguientes.

A esa inercia se suma la recomposición de los precios regulados, que en lo que va del año acumularon una suba de 31,5%, frente al 21,8% que arrojó la inflación núcleo. La diferencia —unos 9,7 puntos porcentuales— configura un vector de presión sobre el índice general, aun cuando otros componentes exhiban un ritmo más moderado. Los rubros estacionales, como indumentaria, turismo, frutas y verduras, aportan saltos puntuales vinculados a la época del año; a ellos se añaden las variaciones que pueden registrar la nafta y la carne según el clima o el comportamiento del mercado internacional.

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial. En los procesos de estabilización de la región que lograron resultados, la baja a un dígito anual tomó más de tres o cuatro años.”Juan Manuel Telechea, economista

“Un proceso de desinflación puede tener repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia.”Diego Piccardo, Fundación Libertad y Progreso

Fiorella Scalise, de EcoGo, coincidió en señalar que la indexación de tarifas, alquileres, prepagas, cuotas escolares y salarios mantiene los ajustes atados a la inflación pasada en distintas proporciones, lo que prolonga la persistencia de los valores en el tiempo.

Qué mirar en los próximos meses

• La difusión del IPC de octubre, que el INDEC dará a conocer a mediados de noviembre, y su comparación con la marca del 1,7% prevista por el REM: un registro menor consolidaría la tendencia descendente, mientras que uno igual o superior a 2% reabriría el interrogante sobre la desaceleración.
• La evolución de los precios regulados, dado que este año acumulan 31,5%, por encima del 21,8% del núcleo. Una moderación adicional podría aliviar la presión sobre el índice general.
• El cierre de las paritarias trimestrales y cuatrimestrales, que ajustan por la inflación ya registrada y tienden a reproducir, con rezago, las variaciones más recientes.
• Las actualizaciones de tarifas de servicios públicos, Prepagas y alquileres, así como el calendario de la nafta y la carne, dos rubros sensibles a las oscilaciones del tipo de cambio y del mercado internacional.
• La publicación completa del REM trimestral del Banco Central, prevista para fin de año, que actualizará los corredores esperados para el primer trimestre de 2027.